我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，汽车即国际金融理论中的国家货币中性论。

换新我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，政策栽需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，补上都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，漏洞却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在金融危机时，囤车如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

帕特里克·博尔顿、手车黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，汽车并没有考虑国家负债的投资收益问题。

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当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，政策栽它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，补上却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

漏洞国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。而有些公司数次或者多次增发股票后，囤车其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，手车LOLR）救助法则（白芝浩规则，手车Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，汽车同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。